ملخص تنفيذي لما أُعلن اليوم

• تلقي عروض اهتمام غير ملزمة من عدة أطراف لشراء الشركة بالكامل أو الدخول في صفقات تخص Warner Bros..
• الاستمرار في مسار الانقسام إلى شركتين: Warner Bros. (استوديوهات وبث) وDiscovery Global (قنوات تلفزيونية).
• دراسة هيكل بديل يسمح بدمج Warner Bros. وفصل Discovery Global وتوزيعها على المساهمين.
• رفض عرض أولي من Skydance بقيادة ديفيد إليسون لاعتباره منخفض التقييم.
• تكهنات حول اهتمام شركات كبرى مثل Apple وComcast وNetflix (مع إشارة Netflix مؤخرًا إلى أن الصفقة غير مرجحة بالنسبة لها).
• تأكيد أنه لا توجد مهلة نهائية لإتمام المراجعة، ولا نية للإفصاح عن تقدمها إلا عند الحاجة التنظيمية أو اعتماد صفقة محددة.
• سهم WBD يرتفع قرابة 9% صباح اليوم مقتربًا من 20 دولارًا على وقع الأخبار.

المراجعة الاستراتيجية: نطاق الخيارات قيد الدراسة

سيُقيّم مجلس الإدارة طيفًا واسعًا من البدائل التي تشمل: المضي قدمًا في الانقسام كما هو مخطط،
أو إتمام صفقة على مستوى الشركة بالكامل، أو صفقات منفصلة تخص وحدتي Warner Bros. و/أو Discovery Global.
ويتضمن الإطار المدروس أيضًا بنية فصل بديلة تتيح دمج Warner Bros. مع طرف مناسب وفصل Discovery Global لتوزيعها على المساهمين.

تأتي هذه الخطوة على خلفية عرض أولي من Skydance للاستحواذ، تم رفضه لعدم تلبيته تقييم الشركة.
وبينما تستعد WBD للانقسام في منتصف 2026، تتصاعد التوقعات بدخول أسماء كبرى قبل أو بعد تنفيذ الفصل،
مع الإشارة إلى أن Netflix صرّحت مؤخرًا بأن إتمام صفقة من جانبها يبدو غير مرجح.

تصريحات القيادة

خطة الانقسام: Warner Bros وDiscovery Global

تؤكد الشركة مواصلة السعي نحو فصل الأنشطة إلى كيانين عامّين مستقلّين:
Warner Bros. الذي يضم الاستوديوهات والبث (ومنها HBO وMax)، وDiscovery Global الذي يضم القنوات التلفزيونية،
مع إبقاء جميع البدائل مفتوحة خلال فترة المراجعة الحالية.

يهدف الفصل إلى تعزيز قيمة الأصول ذات النمو بعيدًا عن التحديات التي تواجه التلفزيون الخطي،
في وقت تتّجه فيه الصناعة إلى نماذج أكثر رشاقة. وعلى المنوال نفسه، تستعد Comcast لفصل معظم شبكات الكابل لديها
مطلع العام القادم ضمن كيان مستقل تحت اسم Versant، ما يعكس اتجاهًا عامًا نحو إعادة تموضع الأصول.

رد فعل السوق والمستثمرين

سجّل سهم WBD ارتفاعًا بنحو 9% صباح اليوم ليقترب من 20 دولارًا،
ما يعكس تفاؤلًا بإمكانات خلق قيمة سواء عبر الانقسام أو إتمام صفقات انتقائية قبل أو بعد الفصل.
ومن المتوقع أن تشكّل استطلاعات اهتمام الأطراف محورًا في جلسات أسئلة وأجوبة الرؤساء التنفيذيين
خلال موسم الأرباح الجاري، بدءًا بـ Netflix هذا المساء.

الأطراف المحتملة والاعتبارات التنظيمية

تتداول الأوساط إمكانية تحرك شركات كبرى مثل Apple وComcast وNetflix
قبل الفصل أو بعده، مع الإشارة إلى أن Netflix استبعدت مؤخرًا احتمال الصفقة بالنسبة لها.
ورغم ندرة الأصول الاستديوية من هذا الحجم في السوق، فإن أي صفقة كبرى قد تخضع لرقابة تنظيمية
بالنظر إلى حقوق البث والمنافسة محليًا ودوليًا.

حول عملية المراجعة والإفصاح

ماذا يعني ذلك للمساهمين والأطراف ذات الصلة؟

تعكس المراجعة الحالية رغبة في تعظيم قيمة المساهمين عبر انتقاء المسار الأمثل بين الانقسام، أو صفقات جزئية/كلية،
أو هيكل بديل يجمع بين الدمج والفصل. بالنسبة للشركاء والعملاء والموظفين، تبقى استمرارية الأعمال أولوية،
مع تطلّع الإدارة إلى رفع كفاءة رأس المال وترتيب الأصول بما يواكب التحولات الرقمية في التوزيع والإنتاج.